Das Jahr 2023 war für den Markt insgesamt sehr erfolgreich, mit einer Rendite von 24% im MSCI World Index. Hedgefonds hingegen erzielten eine solide, wenn auch nicht ganz so hohe Rendite von 7,6%. Dies steht im Gegensatz zum Jahr 2022, in dem der Markt Schwierigkeiten hatte und Hedgefonds ihre Fähigkeit unter Beweis stellten, das Kapital ihrer Investoren zu schützen.
Inhaltsverzeichnis: Das erwartet Sie in diesem Artikel
Amerika und Technologie: Equity Long/Short als beste Investmentstrategie
Die Equity Long/Short-Strategie, die sich auf den amerikanischen Markt oder die Technologiebranche konzentriert, hat sich als herausragende Wahl für die meisten unserer Kunden erwiesen. Nachdem diese Strategie zuvor mit Schwierigkeiten zu kämpfen hatte, hat sie im vergangenen Jahr bewiesen, dass sie die besten Ergebnisse liefert.
Hedgefonds übertreffen globalen Aktienmarkt trotz schlechter Performance von Discretionary Macro und CTAs
Obwohl Discretionary Macro und CTAs im Jahr 2022 die Spitzenposition einnahmen, waren sie 2023 die schlechtesten Performer in den Portfolios der befragten Investoren. Dennoch konnten Hedgefonds über den gesamten Zeitraum von 24 Monaten (2022 und 2023) im Durchschnitt eine Rendite erzielen, die 5,72% über der des globalen Aktienmarktes lag.
Befragte berichten: Hedgefonds erzielen 6,67% Rendite im Jahr 2023
Aufgrund der anhaltenden Niedrigzinspolitik und der geringen Volatilität der Märkte hatten Hedgefonds in den letzten zehn Jahren Schwierigkeiten, einen Mehrwert zu erzielen. Dennoch haben die Befragten im Jahr 2023 berichtet, dass ihre Hedgefondsportfolios eine Rendite von 6,67% erzielten. Obwohl dies unter dem angestrebten Zielwert liegt, zeigt es, dass Hedgefonds trotz der widrigen Marktbedingungen in der Lage waren, positive Renditen zu erzielen.
Aufgrund historischer Analysen wird deutlich, dass Hedgefonds in Zeiten hoher und stabiler Zinsen besonders erfolgreich sind. Aus diesem Grund haben die Befragten ihre Renditeziele seit 2022 um 161 Basispunkte erhöht, von 7,45% auf 9,06%. Dies ist der höchste Wert seit mehr als 10 Jahren. Die Investoren erwarten, dass wir in eine Phase hoher und stabiler Zinsen eintreten, die als das „Zeitalter des Alpha“ bezeichnet wird. In dieser Phase rechnen sie mit einer starken Performance von Hedgefonds.
Aufgrund der Underperformance von Hedgefonds im Vergleich zu den erwarteten Renditen der Vorjahre und der Gewinnmitnahme zur Portfolioneugewichtung nach der starken Performance im Jahr 2022 gegenüber anderen Anlagen, verzeichneten wir im letzten Jahr Abflüsse von bis zu 100 Milliarden US-Dollar. Zusätzlich spielten die niedrigen risikofreien Zinssätze eine Rolle bei diesen Abflüssen.
Die Umfrage hat ergeben, dass knapp die Hälfte der Befragten im nächsten Jahr in Hedgefonds investieren möchten. Basierend auf ihren Einschätzungen wird erwartet, dass es einen Nettozufluss von 17 Milliarden US-Dollar geben wird, was einem beeindruckenden Anstieg von 70% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Diese Zahlen verdeutlichen das anhaltende Interesse der Investoren an Hedgefonds und ihre Zuversicht in die zukünftige Entwicklung des Marktes.
Umfrage: Kreditstrategien auch 2024 stark nachgefragt
Die Umfrageergebnisse aus dem letzten Jahr bestätigen, dass Kreditstrategien auch im Jahr 2024 weiterhin stark nachgefragt werden. Rund ein Drittel der Befragten plant, Kapital in diese Strategien zu investieren und somit einen positiven Nettomittelzufluss zu erzielen.
Trotz der Vorhersage in unserer Umfrage im letzten Jahr, dass Kreditstrategien die beliebteste Strategie sein würden, haben die Investoren im Jahr 2023 nicht so stark in diese Strategie investiert, wie erwartet. Nur 21% der Befragten haben tatsächlich Mittel in Kredit investiert. Dies steht im Gegensatz zu den 48% der Befragten in der vorherigen Umfrage, die angaben, dies beabsichtigt zu haben.
Investoren ziehen Kapital von China-fokussierten Hedgefonds-Managern ab
Die wirtschaftlichen Herausforderungen, die durch die Covid-Pandemie und den Einbruch auf dem chinesischen Immobilienmarkt verursacht wurden, haben zu einem Rückgang der wirtschaftlichen Aktivität in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt geführt. Im vergangenen Jahr entschieden sich 42% der Investoren dazu, Kapital von Hedgefonds-Managern abzuziehen, die sich auf China spezialisiert haben.
Die Umfrageergebnisse deuten darauf hin, dass der Kapitalabfluss von Investoren in China-fokussierte Hedgefonds-Manager im Jahr 2024 voraussichtlich verlangsamen wird. Nur 6% der Befragten gaben an, netto Kapital abziehen zu wollen. Dies könnte darauf hindeuten, dass Investoren ihre Bedenken bezüglich der wirtschaftlichen Entwicklung in China allmählich abbauen und wieder mehr Vertrauen in die langfristigen Aussichten des Landes haben.
Trend zu Separately Managed Accounts setzt sich fort
In unserer Umfrage haben wir festgestellt, dass Separately Managed Accounts (SMAs) eine beliebte Wahl sind, wenn es darum geht, Hedgefonds zu verwalten. Ein Viertel unserer Teilnehmer investieren bereits über SMAs und planen, diesen Trend im Jahr 2024 fortzusetzen. Interessanterweise beabsichtigen 13% der Befragten, erstmals SMAs als Allokationsstruktur für ihre Hedgefonds einzuführen. Dies zeigt, dass SMAs eine attraktive Option für Investoren sind, um ihr Hedgefondsvermögen effizient zu verwalten.
Hürdenzinsen werden beliebter für bessere Performance im Vergleich
Das Capital Introduction-Team von BNP Paribas hat eine gesteigerte Nachfrage nach Hürdenzinsen beobachtet. Investoren legen großen Wert darauf, dass ihre Anlagen eine Performance aufweisen, die über dem risikofreien Zinssatz liegt. Hürdenzinsen dienen dabei als Messlatte, um die Rendite einer Anlage im Vergleich zu anderen Investments zu bewerten. Diese gesteigerte Nachfrage zeigt, dass Investoren verstärkt auf eine attraktive und langfristig profitable Performance ihrer Anlagen setzen.
Hürdenzinsen: 31% investieren Portfolio nach Vermögenswerten mit Hürdenzins
Von den Befragten, die eine hohe Priorität auf Hürdenzinsen legten, haben 31% ihres Portfolios in Vermögenswerte investiert, bei denen ein Hürdenzins erhoben wird. Dies deutet darauf hin, dass diese Investoren besondere Bedeutung auf die Erzielung einer Rendite oberhalb des risikofreien Zinssatzes legen und bereit sind, in Anlagen zu investieren, die diese Art von Zinsen erfordern. Im Durchschnitt haben die befragten Teilnehmer 19% ihres Portfolios in Hürdenzinsen investiert, was zeigt, dass diese Anlagestrategie für viele Investoren von Interesse ist.
Investoren sind weiterhin daran interessiert, Gebührenstrukturen zu optimieren. Fast 75% der befragten Investoren würden ihre bevorzugte Gebührenstruktur zugunsten von Managern mit außergewöhnlicher Performance vernachlässigen. Lediglich 9% der Befragten gaben an, dass sie unter keinen Umständen ohne eine vorteilhafte Gebührenstruktur investieren würden.
Mehr Konsolidierung in Hedgefond-Branche: Auswirkungen auf Start-ups und Liquidität
Einige Investoren erwarten, dass es in der Hedgefonds-Branche zu einer weiteren Konsolidierung kommen wird, da sich immer mehr Hedgefonds in Multi-Manager-Plattformen zusammenschließen oder von diesen übernommen werden. Diese Entwicklung wird den Wettbewerb um talentierte Mitarbeiter verstärken und dazu führen, dass weniger unabhängige Start-ups entstehen. Gleichzeitig wird es voraussichtlich mehr Fondsschließungen geben und Investoren werden um Zugang zu den besten Fonds kämpfen müssen, was zu einer weiteren Einschränkung der Liquidität und höheren Gebühren führen kann.
Es gibt Investoren, die glauben, dass einzelne Manager in der Hedgefonds-Branche wieder erfolgreich sein werden und somit einen Kapitalfluss von Multi-Manager-Plattformen weg hin zu diesen Managern erwarten. Diese Investoren hinterfragen jedoch, ob die Liquidität und die Gebührenstruktur solcher Manager im Einklang mit der erwarteten Rendite und dem Risiko stehen.
Eine Mehrheit der Investoren verwendet keine Pass-Through-Strukturen, während Manager ohne Pass-Through-Gebühren im Jahr 2023 eine positive Netto-Performance aufwiesen und somit den negativen Trend der vorherigen Jahre umkehrten.
Quant Equity Market Neutral Fonds als Alternative zu Multi-Manager-Plattformen
Sowohl die Quant Multi-Strategie als auch der Quant Equity Market Neutral Fonds weisen ähnliche Risiko-Rendite-Verhältnisse, Beta-Faktoren und Diversifikationsprofile wie Multi-Manager-Plattformen auf. Der entscheidende Unterschied besteht jedoch darin, dass sie weniger vom intensiven Wettbewerb um Talente betroffen sind. Dies bietet Investoren eine Alternative, um Renditen zu erzielen, die nicht stark von einzelnen Managern abhängig sind und gleichzeitig von einer diversifizierten Anlagestrategie profitieren.
Die Manager dieser bestimmten Investmentstrategie haben in den letzten drei Jahren bemerkenswerte Ergebnisse erzielt, die durch starke und unkorrelierte Renditen gekennzeichnet waren. Jahr für Jahr konnten sie Renditen im niedrigen zweistelligen Bereich erzielen. Diese beeindruckenden Zahlen sind bei einigen Investoren aufgefallen und zeigen, dass diese Manager eine Fähigkeit zur Erzielung stabiler Renditen haben, die nicht stark von Markttrends oder anderen Anlageklassen beeinflusst werden.
Der hohe Anteil von Quant-Strategien, der in vielen Multi-Manager-Plattformen verwendet wird, sollte Anlass zum Nachdenken für Investoren sein, die das „Black-Box“-Prinzip nicht verstehen. Obwohl Quant oft als undurchsichtig angesehen wird, haben diese Strategien ähnliche Risiko-Rendite-Profile wie Multi-Manager-Plattformen und können eine interessante Alternative oder Ergänzung sein. Investoren sollten sorgfältig prüfen, ob sie Quant in ihre Anlagestrategie aufnehmen möchten, da es eine Möglichkeit sein kann, ihre Rendite- und Risikoziele zu erreichen.
Die Umfrage ergab, dass 25% der Teilnehmer institutionelle Endinvestoren waren, die zusammen 30% des verwalteten Vermögens der Hedgefonds ausmachten. Intermediäre stellten 37% der Teilnehmer dar und verantworteten 58% des Vermögens, während private Investoren ebenfalls 37% der Teilnehmer ausmachten und für 12% des Vermögens verantwortlich waren. Insgesamt nahmen 60 institutionelle Endinvestoren, 89 Intermediäre und 89 private Investoren an der Umfrage teil, was ein breites Spektrum an Teilnehmern darstellt.
Die Umfrage wurde weltweit durchgeführt und umfasste Teilnehmer aus verschiedenen Regionen. Der größte Teil der Teilnehmer (42%) kam aus Europa, dem Nahen Osten und Afrika (EMEA) und repräsentierte 30% des verwalteten Vermögens (HF AUM). 50% der Teilnehmer kamen aus Amerika und hatten einen Anteil von 63% des HF AUM. Aus der Region Asien-Pazifik (APAC) nahmen 8% der Teilnehmer teil und machten 7% des HF AUM aus. Das Hauptziel der Umfrage bestand darin, ein umfassendes Stimmungsbild in Bezug auf die Performance und Anlagepläne von Hedgefonds und anderen alternativen Investments zu erhalten.
Hedgefonds mit solider Performance: Überdurchschnittliche Renditen im Jahr 2023
Die Ergebnisse der BNPP Alternative Investment Umfrage geben einen umfassenden Einblick in die aktuelle Situation der Hedgefonds-Branche. Die Umfrage verdeutlicht, dass Hedgefonds im Jahr 2023 solide Performance erzielten und im Vergleich zum globalen Aktienmarkt überdurchschnittliche Renditen erzielten. Investoren setzen weiterhin auf Hedgefonds, da sie erwarten, dass sich die Bedingungen für die Generierung von Alpha verbessern werden. Besonders Kreditstrategien bleiben gefragt und Separately Managed Accounts gewinnen als Trend an Bedeutung. Hürdenzinsen spielen eine größere Rolle, während Multi-Manager-Plattformen und Quant Multi-Strategien als alternative Anlagemöglichkeiten betrachtet werden. Die Ergebnisse zeigen insgesamt, dass Hedgefonds trotz einiger Herausforderungen weiterhin attraktive Chancen bieten und von Investoren geschätzt werden.
